中国网财经11月9日讯 10月30日，《资产管理信托管理办法》正式发布，为信托公司资产管理业务未来发展框定了边界。10月，资产管理信托整体回调，发行端数增量减，成立端明显遇冷。具体来看，债券资产确定性更强，信托公司加大纯固收标品上新，成为拉动标品发行增长的核心主力。

市场整体承压

【资料图】

用益信托公布数据显示，10月共发行资产管理信托产品3058款，环比增长10.12%；已披露发行规模为966.02亿元，环比减少6.91%。其中，非标信托发行数量环比减少11.68%，已披露发行规模环比减少15.91%；标品信托发行数量环比增长20.55%，已披露发行规模环比增长3.69%。

同期，信托成立端压力更为明显，成立规模环比、同比双双实现两位数下滑。10月资产管理信托产品共成立2019款，环比减少20.67%；已披露成立规模为641.19亿元，环比减少18.23%。同比方面，成立数量同比增长22.29%，已披露成立规模同比增长5.95%。

用益信托研究员喻智表示，10月资产管理信托成立市场明显遇冷，主要受9月季末冲量形成的高基数与国庆长假因素的叠加影响。9月信托产品成立规模形成阶段性高点，节前抢成立、节后非标项目落地延后，叠加长假导致工作日明显减少，10月资产管理信托成立规模在此基数上明显回落。

喻智同时指出，10月末，资产管理信托新规落地，监管强化基础资产涉及非标项目的合规要求，如封闭式运作、期限匹配、集中度、穿透信息披露等，非标类信托产品的合规及业务成本抬升，叠加政信、地产非标项目供给的持续收缩，未来一段时间内，无论是存量非标项目还是新发的非标项目，业务规模或将持续压缩。标品信托业务合规方面优势明显，成为信托公司承接存量客户需求的主要选择，资产管理信托市场重心将进一步向标品信托迁移。

标品信托逆势上扬

具体到标品市场，10月标品信托产品发行数量为2264款，环比增加386款，增幅20.55%；已披露发行规模494.11亿元，环比增长3.69%，标品信托产品发行市场明显放量。喻智表示，A股震荡走弱、赚钱效应不足，债市维持宽松、收益率低位震荡，资金避险偏好抬升。债券资产确定性更强，信托公司加大纯固收标品上新，成为拉动标品发行增长的核心主力

同期，标品信托产品成立市场“数减量增”。据公开资料不完全统计，10月标品信托产品成立数量1422款，环比减少329款，降幅18.79%；已披露成立规模338.01亿元，环比增长4.38%。

具体来看，10月债券策略产品成立数量为1206款，环比增加2款，数量占比由68.76%升至84.81%；其余主要投资策略的标品信托产品成立数量均出现明显下滑。

图片来源：用益信托报告截图

喻智表示，从投资策略看，债券策略成立数量基本持平、占比大幅提升，是标品信托市场的主要支撑；多资产策略、组合基金策略、股票策略等产品成立数量均大幅下滑，核心原因仍是受A股持续震荡调整的影响，投资者主动规避权益敞口、投资风险偏好回落；期货衍生品、其他策略体量很小，对整体影响有限。

同期，TOF(“Trust of Funds”的缩写，中文直译为“基金中的信托”)产品已披露成立数量为230款，环比减少45.24%；已披露成立规模113.91亿元，环比增长3.14%。

具体到各类标品产品业绩情况，10月固收类与混合类标品信托产品的平均业绩比较基准同步下行。固收类产品平均业绩比较基准为2.47%，环比下降0.07个百分点；混合类产品为3.74%，环比下降0.43个百分点。

喻智表示，10月权益市场震荡下行，风险偏好回落，避险资金转向固收类资产，股市回调导致权益类和混合类产品成立数量明显收缩。标品信托产品发行成立均以债券策略为主。同期，非标信托产品受监管约束、基础资产持续收缩的影响，叠加季末冲量后项目储备大幅减少，10月非标信托产品发行成立均明显下滑，其中政信类业务和非标金融类业务成立规模均大幅下滑。

非标发行成立端降幅明显

10月非标信托产品资金募集明显走弱。期内非标信托发行数量环比减少11.68%，已披露发行规模环比减少15.91%；已披露成立规模303.19亿元，环比减少34.14%。其中非标基础产业类成立规模降幅较为显著，环比下滑达32.68%；非标金融领域成立规模也出现41.39%的环比下降。

喻智表示，10月非标金融领域成立规模大幅下降，主要受金融类资产穿透核查趋严、部分通道类业务压缩影响，机构客户非标配置需求转向标准化产品。

收益率方面，10月非标信托产品的平均预期收益率为4.56%，环比下降0.09个百分点，延续下行趋势但降幅有所收窄。从期限结构看，10月非标信托产品平均期限为1.79年，环比缩短0.07年。各投向领域的产品平均收益率互有涨跌。其中，基础产业类产品平均预期收益率为4.51%，环比下降0.03个百分点；非标金融类产品平均预期收益率为3.75%，环比上升0.02个百分点；工商企业类产品平均预期收益率为4.78%，环比下降0.38个百分点；房地产类产品平均预期收益率为5.25%，环比上升0.29个百分点。

从各期限收益表现来看，短端及中短端产品收益率小幅下行，长端基本持平。其中1年期(含)以内产品平均预期收益率为4.57%，环比下降0.12个百分点；1-2年期产品平均预期收益率为4.58%，环比下降0.07个百分点；2年期以上产品平均预期收益率为4.39%，与9月持平。

从区域投向看，业务向少数财政强省集中。10月基础产业类信托投放整体收缩，浙苏两省仍居前两位但规模接近腰斩。浙江省成立规模34.80亿元，环比减少36.78%，仍列首位；江苏省27.58亿元，环比减少46.91%，位居第二。